73%，这是今年前三季度中国白酒上市公司整体毛利率。在钢铁、航运等诸多行业忍受严寒的时候，白酒业暴利格外扎眼。要知道，苹果公司本财季的毛利率仅有36%左右，中国14家白酒上市公司整体毛利率是其两倍。而“带头大哥”茅台92%的毛利润，也早把奢侈品巨头普拉达Prada（72%）甩在身后，尽管茅台从来就不承认自己是奢侈品。

　　2012年9月，沙钢董事长  沈文荣  曾慨叹，卖一吨普通钢的利润不及一盘小炒肉。如果这位“钢铁沙皇”当初选择的是白酒业，今天就不会有这样的抱怨了——前三季度，业绩增长超50%的白酒企业有10家。

　　上市酒企前三季收入808亿  毛利超帝亚吉欧

　　前三季度，白酒上市公司总收入再创记录——808亿，这一销售额比去年同期增长近42%，净利润增长近62%。酒鬼酒、沱牌业绩增长超过100%，老白干、汾酒、洋河、五粮液、茅台、伊力特、古井贡、金种子酒的增长也都高于50%。目前总市值低于100亿的白酒类上市公司仅有3家：ST皇台、老白干、伊力特。这些上市公司整体毛利率进一步提高至73%。更值得关注的是，赫赫战绩背后企业费用率并没有出现大幅度提升。

　　而今年前9月，国内2000余家上市公司面对的却是增收不增利的尴尬：总收入增长净利润下滑。尽管距年底还有两个月，但白酒上市企业跑赢沪深300已基本没有悬念，这也是它连续第九年跑赢指数。

　　在白酒暴利面前黯然失色的不仅有国内上市公司，还有国际奢侈品巨头。

　　2012财年上半年，奢侈品巨头普拉达业绩显示，毛利率为71.5  %。今年上半年，高度茅台的毛利率高达93.7%，低度茅台91.6%。除了普拉达，茅台令人咋舌的毛利率和同行相比也毫不“逊色”：全球最大烈酒厂商帝亚吉欧的毛利率，也不过60%左右。要知道，帝亚吉欧占据全球近1/3洋酒市场，拥有全球100个顶级酒类品牌中的17个。

　　茅台名誉董事长季克良曾公开表态，“希望茅台成为工薪阶层、包括拿最低工资的人能喝得起的酒。茅台不是奢侈品，我也不希望它成为奢侈品。”不过话音未落，9月初，茅台又宣布上调出厂价，引来嘘声一片。

　　茅台五粮液一批价格回落  行业整体增速放缓

　　白酒企业会一直火下去吗？答案是不一定。

　　在经历了数年疯狂增长后，不少分析认为“行业景气高点”已现，未来的白酒行业将进入“平稳增长”阶段。理由就是目前部分企业一批价格、零售价有下降迹象，且毛利率也有回落。在政策压力和不景气的整体经济环境下，白酒暴利时代结束。

　　盛初咨询董事长王朝成认为，2012  年是白酒业拐点之年，“我们从此不要再梦想白酒有前十年的高增长和高利润，行业整体增速将放缓20个百分点。”他判断的理由是：宏观经济形势放缓、三公消费压制、餐饮消费额增速明显下降、名酒库存增长、批发价下降，以及中秋节旺季销售不旺。

　　以茅台、五粮液为代表的名酒一批价格不振，被认为是行业疲态表现之一。腾讯财经在一份北京地区茅台、五粮液价格表上看到，今年10月20日，两者一批价分别为1420元、710元，这两项价格在去年12月时曾在1900元和930元左右。今年夏季市场低迷时，茅台一批价还曾低至1300元左右。尽管9月初茅台宣布上调出厂价，但一批价格变动幅度很小。

　　海通证券高级分析师赵勇分析认为，白酒整个行业销售额增速在逐步放缓，预计全年20%左右，利润总额40%左右，预计2013年增速将会进一步放缓。今年名优白酒企业（主要是上市公司）抢占了很多市场份额，这个趋势将延续，未来几年可能出现名优白酒企业相互抢份额的局面。

　　不过，景气回落并不意味着业绩停止增长或降低，白酒行业只是将进入平稳增长阶段，从“扩容式增长”转向“挤压式增长”，竞争能力强的企业将继续呈现较快增长，行业集中度随之提高。

　　宏源证券分析师苏青青分析，当前终端需求疲弱使白酒厂家在提价时面临着诸多顾忌因素，四季度白酒很难全面提价，在销量和价格的双重制约下，终端销售情况不容乐观。这种销售疲弱将在今年第四季度至2013年上半年，逐渐体现在酒企业绩中。

　　野蛮生长造就白酒贵族  多元化经营不易

　　对未来业绩的担忧，不影响今天白酒企业的钱包——近10年的野蛮生长，让白酒企业拥有了巨额现金和存款。截至三季度末，茅台拥有货币资金187亿，五粮液258亿、洋河77亿、汾酒25亿。这些白酒贵族一直在思量如何体面地把钱投资出去。

　　管理咨询专家王传才表示，拥有大量现金流和预收账款的酒业企业，对外投资、多元化经营几乎是必然选择。茅台股份母公司茅台集团是多元化经营先行者之一，当然，先行并不代表成功。

　　中投顾问食品业研究员简爱华这样评价茅台集团多元化，“对实际效果并不看好，由于茅台集团的领导层多由基层销售人员提升，缺乏专业的多元化投资能力，因此涉足的新产业鲜有发展。”

　　2000年，茅台集团在遵义耗资2.4亿，建成年产10万千升的生产线。2.4亿，对于如今的茅台来说是九牛一毛，但当年茅台集团的含税销售收入仅有16亿。同期金威兴建的啤酒厂规模是茅台两倍，投资却少6000万。难以控制的成本，一开始就成为茅台啤酒的魔咒，终端销售价竟达五六十元。终于在2011年，华润雪花出资2.7亿元持股70%，执掌了这家仅有500余名员工的啤酒厂。

　　管理咨询专家王传才如此评价茅台这一投资：毫无疑问它是失败的，啤酒是集中度很高的产业，茅台有两个选择——要么做规模，要么做好细分市场，但都没有成功。

　　除了啤酒，今年茅台集团另一项投资也让外界摸不着头脑——出资10.7亿成为贵阳龙洞堡机场二股东。民用机场投资的一大特点，就是投资金额巨大、回报周期长，多年来国内七成以上机场都在亏损。各地机场多是由地方政府出资建设，茅台集团这种“八竿子打不着”企业参与进来实属罕见，国企茅台甚至在执行国资委的使命。

　　2011年，茅台集团销售额237亿，2017年规划实现1000亿。这就像一道紧箍咒，让茅台在多元化上负累前行。白酒业专家铁犁评价这一“宏伟”目标时说，“这是国有企业面临的通病。有时经营者就是要在官员目标和企业经营之间，找到平衡点，确定合理的目标和战略。”

　　后起之秀洋河基酒量成谜  卖酒比酿酒重要

　　酿酒和卖酒哪个更重要？如果是由白酒新贵洋河来回答，他的答案很可能是后者。

　　洋河前三季度年实现收入140亿，净利48亿，同比增44%和66%；毛利率较去年提高4.6个百分点，达62%。“渠道力最强的白酒企业”、“营销最扎实的公司”，这是分析师给予洋河最多的评价。目前洋河营销网络已覆盖至333个地级市、2860个区县；拥有经销商7000余家，集团营销人员约5000名。

　　十年前，洋河还只是地方二线酒厂，现在它已拥有100余亿年销售额、市值超越五粮液。洋河连续7年的净利润增长达到68%以上，但其生产能力是否能与业绩匹配，一直受到外界质疑。

　　今年被曝出在四川收购散装白酒后，5月7日，洋河股份董事长张雨柏终于在业绩说明会上承认，公司少量的外购基酒用于个性化产品需要。不过，洋河基酒数量和外购基酒量仍是一级机密。

　　今年2月，中国食品工业协会曾组织五粮液、茅台、泸州老窖、洋河等8家白酒骨干企业签署自律宣言，向社会双公开销售渠道、网点和市场供应量。但最终，外界也未能如约看到洋河的供应量。产品品质，成为市场对洋河最大的质疑。

　　对此王传才表示，洋河本身高速发展的确给它带来了一些困扰，因为基酒建设是跟不上的。不过，对浓香型酒厂商来说，产能不是制约发展核心要素，因为它酿造周期短，勾调技术也较成熟；但问题在于酒品质难保统一。

• 评论内容...
• 匿名发表
• [添加到收藏夹]
• 发表评论：(匿名发表无需登录，已登录用户可直接发表。) 登录状态：未登录